Staatsanleihen-Indizes sind üblicherweise nach Marktkapitalisierung gewichtet. Das Gewicht eines Landes richtet sich somit nach der eigenen Schuldenhöhe. Hochverschuldete Länder haben daher in der Regel einen sehr großen Indexanteil. Bei einer Gewichtung nach dem BIP haben wachstumsstarke Länder mit einem hohen BIP einen höheren Indexanteil. Pioneer Investments gewichtet das Portfolio der neuen Anleihestrategie Global GDP-Weighted Government Bond daher nach der Wirtschaftskraft.
Nur Investment-Grade
Die neue Strategie soll insbesondere für institutionelle Investoren attraktiv sein, denen die hohe Verschuldung vieler staatlicher Emittenten in Kombination mit niedrigen Renditen Sorgen macht. Für Länder wie China, Südkorea und Indien, in denen ausländischen Investoren mit Marktzugangsrestriktionen konfrontiert sind, bildet Pioneer Investments bei seinem neuen Ansatz die Indexpositionen mit Derivaten ab. In das Portfolio wandern ausschließlich Staatsanleihen mit Investmentgrade-Status.
Alpha und Beta
Ausgehend von einer BIP-gewichteten Benchmark nutzt das Fondsmanagement einen Matrix-Ansatz mit unkorrelierten Alpha-Strategien, um Zusatzerträge zu erwirtschaften. Alpha und Beta werden separat betrachtet. Zunächst werden die attraktivsten Märkte ausgewählt, dann viele kleine unkorrelierte Risikopositionen eingegangen. (mh)
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