Es wird gefeilscht im internationalen Versicherungsmarkt: Die Zurich Insurance Group will offenbar das Specialty-Geschäft expandieren. Denn der Schweizer Versicherer buhlt aktuell um den Spezialversicherer Beazley aus Großbritannien.
Zurich und Beazley in Verhandlungen
Bereits am 04.01.2026 hatte Zurich dem Beazley Verwaltungsrat einen Vorschlag von 1.230 britische Pence in bar pro Beazley-Aktie unterbreitet. Doch diesen Vorschlag lehnte der Verwaltungsrat am 16.01.2026 ab, mit der Begründung, er sei eine „signifikante Unterbewertung“ von Beazley. Diese Angebotspreise würden um allfällige nach dem Datum dieser Mitteilung erklärte oder bezahlte Dividenden reduziert.
Zurich hat nun nachgelegt und den Aktionären 1.280 Pence in bar pro Aktie vorgeschlagen. Laut der Mitteilung des Versicherers entspreche dieser Kaufpreis einer Prämie von
- 56% gegenüber dem Beazley-Schlusskurs von 820 Pence am 16.01.2026, dem letzten Werktag vor Unterbreitung des Vorschlags;
- 56% gegenüber dem volumengewichteten Beazley-Durchschnittskurs von 822 Pence der letzten 30 Tage vor dem 16.01.2026;
- 27% gegenüber dem Median der Kursziele der Sellside-Analysten für Beazley von 1.010 Pence am 16.01.2026; und
- 32% gegenüber dem allzeithöchsten Beazley-Aktienkurs von 973 Pence am 06.06.2025.
Zurich sei der Ansicht, dass das mögliche Angebot den Beazley-Aktionären einen sofortigen und sicheren Barwert für ihre Investition auf einem Niveau bieten würde, das über das hinausgehe, was Beazley in einem angemessenen Zeitraum durch die Umsetzung seiner Strategie erreichen könnte (wie am Capital Markets Day von Beazley am 25.11.2025 dargelegt), und welcher den fundamentalen Wert von Beazley vollständig widerspiegle.
Beazley-Aktie steigt
Einen schlechten Eindruck scheint der Zurich-Vorschlag am Kapitalmarkt nicht hinterlassen zu haben. Denn am 19.01.2026, als die Zahl 1.280 Pence ins Spiel gebracht wurde, machte der Preis der Beazley-Aktie einen gehörigen Sprung von etwa 823 Pence auf 1.170 Pence. Am Dienstagnachmittag notiert er bei 1.150 Pence.
Jedenfalls will sich Zurich den Kauf wohl einiges kosten lassen. Die Zahl der insgesamt ausgegebenen Beazley-Aktien liegt bei etwa 589 Millionen. Da Zurich eine 100%-ige Übernahme plant, ergibt das bei 1.280 Pence pro Aktie einen Kaufpreis von insgesamt rund 7,5 Mrd. britischen Pfund Sterling – oder umgerechnet 8,66 Mrd. Euro.
„Globaler Marktführer“
Zurich scheint jedoch der Ansicht zu sein: Dieses Geschäft würde sich lohnen. In der Mitteilung heißt es, dass die Transaktion einen „globalen Marktführer im Specialty-Geschäft mit ca. 15 Mrd. US-Dollar Bruttoprämien“ hervorbringen würde. Auch wäre die Transaktion im Einklang mit den an Zurichs Investor Day am 18.11.2025 vorgestellten strategischen Prioritäten. Sie würde durch bestehende Barmittel und neue Schuldinstrumente sowie den verbleibenden Betrag durch eine Aktienplatzierung finanziert werden und wäre wertbeitragend zu Zurichs Finanzzielen 2027, so Zurich.
Ein Vorschlag ist noch kein Angebot
Gemäß dem UK Takeover Code weist Zurich weiter darauf hin, dass es sich bei dem Vorschlag noch um kein verbindliches Angebot handelt. Es bestehe auch noch keine Gewissheit darüber, ob dieses gemacht wird. Zurich ist, Stand jetzt, dazu verpflichtet, bis spätestens 17 Uhr Londoner Zeit (dem Hauptsitz von Beazley) am 16.02.2026 bekannt zu geben, ob es beabsichtigt, ein Angebot für Beazley zu machen, oder nicht. (mki)
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