Ein Artikel von Kristofer Barrett, Head of Global Equities und Fondsmanager bei Carmignac
In den letzten Wochen hat sich die Welt vielleicht tiefgreifend verändert. Wir sind von dem Versprechen „Make America Great Again“ nach der Wahl von Donald Trump zu „Make the Rest of the World Great Again“ übergegangen, oder zumindest zu „Make every country or bloc stand up for itself“. Der abrupte Wechsel in der US-Außenpolitik gegenüber historischen Verbündeten hat eine fiskalische Kehrtwende in Europa hervorgerufen, der möglicherweise bald auch Asien folgen wird.
Angesichts der Unsicherheiten, die dieser Paradigmenwechsel mit sich bringt, und der möglichen Auswirkungen auf das globale Wachstum haben die Aktienmärkte in den letzten Monaten bemerkenswerte Schwankungen erlebt. Anleger versuchen herauszufinden, welche Unternehmen im neuen Umfeld von Trump 2.0 erfolgreich sein werden.
In diesem sich wandelnden Umfeld bleibt CarmignacInvestissement, unsere seit 35 Jahren bestehende globale Aktienstrategie, der Diversifizierung des Portfolios über Regionen, Sektoren und Wertschöpfungsketten verpflichtet. Die Strategie ist gut gerüstet, um neue Chancen zu ergreifen und aufkommende Herausforderungen zu meistern.
Optimierung durch Branchenvielfalt
Trotz der jüngsten Marktrückschläge dürfte das Thema künstliche Intelligenz (KI) eine der attraktivsten Investitionsmöglichkeiten des Jahrzehnts bleiben. Wir gehen davon aus, dass wir weiterhin in KI-Aktien über die gesamte Wertschöpfungskette hinweg investieren werden. Dabei konzentrieren wir uns auf die solidesten Unternehmen und achten sehr genau auf die Bewertung.
Im Gesundheitssektor finden wir eine ganze Palette von Unternehmen mit heterogenen Profilen, die aber eines gemeinsam haben: ihre Fähigkeit, stabile Erträge zu erwirtschaften, die durch Innovation, eine alternde Bevölkerung und die zunehmende Verbreitung chronischer Krankheiten angetrieben werden.
Zudem bietet auch der Industriesektor Unternehmen mit hoher Marktpräsenz, die gut geeignet sind, die derzeit unsicheren wirtschaftlichen Aussichten zu meistern. Beispielsweise ist der Luft- und Raumfahrtsektor säkular vom Luftverkehrsaufkommen abhängig, das laut Carmignac-Daten kontinuierlich um das 1,5- bis 2-Fache des realen BIP wächst.
Investitionen in der gesamten Wertschöpfungskette
Die Diversifizierung innerhalb einer Wertschöpfungskette kann helfen, wichtige Nischenakteure zu identifizieren.
Das boomende Segment der Medikamente gegen Fettleibigkeit wird nach wie vor von wachstumsstarken Namen wie Eli Lilly und Novo Nordisk dominiert. Für ein defensiveres Engagement in diesem Trend konzentrieren wir uns auf zentrale Akteure innerhalb der Wertschöpfungskette wie McKesson und Cencora, die wichtigsten Arzneimittelvertreiber in den USA. Diese Unternehmen, die eher von den Medikamentenmengen als von den Preisen getrieben werden, sind so positioniert, dass sie von den steigenden Umsätzen mit großvolumigen Medikamenten zur Gewichtsreduktion erheblich profitieren können, ohne dem Preisdruck durch die Trump-Regierung ausgesetzt zu sein.
Während wir Automobilhersteller aufgrund der schwachen Fundamentaldaten und des strukturellen Gegenwinds im Allgemeinen meiden, stechen bestimmte Nischenunternehmen innerhalb der Wertschöpfungskette hervor. O’Reilly, ein US-Autoteilehändler, ist ein Beispiel für einen defensiven Akteur in diesem Segment. Das langfristige Wachstum des Unternehmens wird durch eine alternde Fahrzeugflotte und steigende Fahrzeugpreise unterstützt. In einem Umfeld, in dem die Zölle auf Kraftfahrzeuge wahrscheinlich die Preise für Neufahrzeuge erhöhen werden, ist O’Reilly in der Lage, ein Nettogewinner zu sein.
Im Technologiesektor ist es wichtig, unser Engagement über Branchenriesen wie Nvidia und die Hyperscaler hinaus zu diversifizieren. Carmignacs Ansatz besteht darin, sich auf die KI-Infrastruktur-Wertschöpfungskette zu konzentrieren, in der sich Taiwan zu einem wichtigen Knotenpunkt entwickelt hat und zahlreiche Schlüsselunternehmen beherbergt, die eine entscheidende Rolle spielen. Diese Unternehmen sind nicht nur entscheidend für den Sektor, sondern auch profitabel und bieten attraktive Bewertungen.
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Kristofer Barrett 
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